Meta Platforms 今年股價下跌約 4%，其在人工智慧（AI）領域的大額投資，引發投資人兩極看法。有樂觀者視為轉型關鍵，悲觀者則擔憂資本配置效率，同時中國AI模型競爭加劇也為其帶來挑戰。
Meta Platforms（META）今年以來股價下跌約 4%，其在人工智慧（AI）領域的大筆投資，在投資者之間引發兩極化看法。有分析認為，這些投資是公司轉型的關鍵，有望開闢新的營收來源；但也有人擔憂，這可能是重蹈過去盲目資本支出的覆轍。
祖克柏（Mark Zuckerberg）領導下的 Meta 主要營收來自旗下的臉書（Facebook）、Instagram 和 WhatsApp 等平台的廣告銷售。然而，公司正積極拓展 AI 業務，據報導正探索將其過剩的繪圖處理器（GPU）運算能力出租給第三方。Meta 已與 CoreWeave 簽署一項價值 210 億美元的 AI 基礎設施合作協議，並正與 Anthropic 洽談一項為期兩年、價值高達 100 億美元的運算服務協議。樂觀的投資者認為，Meta 正將成本中心轉化為第二個營收來源，發展成「新興雲端服務商」（neocloud），而非單純的開銷者。
儘管如此，市場對於祖克柏的資本配置決策仍持審慎態度。特別是自 2020 年以來，Meta 旗下的元宇宙部門現實實驗室（Reality Labs）已累計虧損超過 800 億美元，引發投資人對其投資效益的質疑。此外，Meta 在 2025 年的股票薪酬支出高達 204 億美元，接近其自由現金流的 44%，也讓部分投資人感到不安。
在外部競爭方面，來自中國北京的 AI 新創公司月之暗面（Moonshot AI）已發布其 Kimi K3 模型，這是一個擁有 2.8 兆參數、100 萬 Token 上下文視窗（Token 為 AI 模型處理語言的基本單位，上下文視窗則決定模型一次能處理的資訊量）且具備原生影像理解能力的大型 AI 模型。Kimi K3 的定價為每百萬輸入 Token 3 美元、每百萬輸出 Token 15 美元，並預計將於 7 月 27 日開放權重，意味著開發者將能自行下載並運行該模型。有看法認為，Kimi K3 這類模型的出現，加速了中階 AI 模型的商品化，恐削弱 Meta 在其廣告平台以外的 AI 定價能力。內部測試顯示，Meta 自家的 Muse Spark AI 模型在基準測試中表現落後於 Kimi K3、GPT-5.6 和 Claude Fable 5 等競爭對手。
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